防御板块支撑盘面，科技修复尚待时机

受利好消息带动，各大指数早盘同步高开，不过开盘后多空博弈加剧，盘面逐步分化，上证指数走势相对更强，单日成交额相比上周五小幅抬升。短线炒作氛围偏平淡，恒尚节能开板后独自走强，没能带动短线资金集体做多，连板个股亏损的情况依旧多于盈利，短线赚钱效应偏弱。整体市场虽有回暖迹象，但上涨动力不足，科技股小幅冲高后就迎来大量抛压，上方承压明显，投资者整体风险偏好还处在低位修复的阶段。 资金现阶段更愿意布局安全性更高的品种，油气、煤炭、公用电力、白酒这类高股息板块领涨市场，成交主要集中在大盘蓝筹、防御属性赛道；此前大幅回调的医药板块，也迎来资金抄底回流，能看出新增入场的资金优先挑选估值低、回撤风险小的标的。科技赛道内部分化十分明显，算力产业链保持较强韧性，交换机细分表现亮眼，共进股份一字涨停、紫光股份开盘迅速封板，新易盛超预期的业绩也让光模块板块止跌企稳；但存储、PCB、基础芯片、MLCC 这些上游零部件赛道依旧走势疲软，上游厂商业绩普遍不及市场预期，是后续需要留意的风险，反而是市场此前担忧业绩承压的中游企业，经营情况更加稳定。科技板块短期难以持续走强有三重原因：海外半导体行情走弱压制全球科技投资情绪；前期科技板块积累大量套牢盘，需要充分换手消化抛压；当下资金偏好稳健标的，科技需要更强的行业利好才能吸引资金回流。不过算力、端侧 AI、先进封装的行业高景气没有变化，当前下跌只是情绪、筹码博弈带来的短期波动，长期发展逻辑没有被破坏。 本质上早盘这轮上涨，只是政策预期催生的超跌修复行情，市场依旧处于底部反复震荡磨底的阶段，市场信心只是小幅修复，防御风格仍是主流。单靠高股息这类防御板块只能托住大盘底部，没法推动大盘走出全面上涨行情，科技成长才是后续行情拉升的核心动力。后续可以重点跟踪上游半导体业绩改善情况，以及资金从防御板块向高景气科技赛道迁移的节奏，只有科技板块承接足够增量资金，市场才能迎来力度更强的上涨